创业公司估值的理性与疯狂

如今越来越多的收购是为了人才。PrivCo的CEO Hamadeh称，如果一家公司没有营收也没有用户，收购时每个员工大概要话75到150万美元。这类人才收购同去年相比增加了91%之多。Facebook在这方面算是**人，去年完成的12笔收购全是人才收购，收购之后会将工程师整合到自家队伍，然后关闭原服务。另外Twitter收购了8家，Yahoo、Google、Apple等也有这类人才收购。

根据Hamadeh的估计，我们大概可以猜到一家公司的估值是多少，如果是人才收购的话。比如一家10人公司，没有营收没有用户，可能就值1500万美元，刨去办公设备、关停公司、补偿原投资者，*后的估值大概是3000万美元。Chris Dixon在一次采访中表示，虽然近来的一些收购似乎价格太高了，但是不少都是分4年付清的，这样交易价格就合理多了。“如果你在人才收购中每个工程师给 100万美元，分四年付清的话也就是硅谷的平均工资水平。”

当然也有些交易是让人搞不懂的，比如*近的Summly，一个17岁小孩做的新闻应用，只有两名雇员，也没什么特别*特的技术，却被Yahoo以3000万美元的价格买下。如果一家创业公司有自己的用户，收购就是冲着它的产品来的，这时候收购金额就很难确定了。亚马逊*近买下了一个社会化阅读网站Goodreads，花了1.5亿美元。之前Mailbox排着排着队就被Dropbox一亿美金收购了。对了，还有神奇的Instagram，十亿。

哈佛商学院的教授Eisenmann称，那些非人才收购型的交易，估值主要会考虑三个方面，其一是自己从零做起需要多少时间和精力才能做出**产品吸引到用户，其二是被收购的公司潜在的现金流，*后一条是，多高的数字才能够让管理层和投资者愿意放弃自己的梦想。