“央妈”呵护春节前资金面

昨日，央行开展了600亿元逆回购，其中7天和28天期各300亿元。7天期逆回购中标利率为3.85%，与上期持平，而28天逆回购的中标利率为4.80%。这是央行时隔两年重启28天逆回购。

民生证券研究院执行院长管清友昨日说，此时推出28天逆回购，或为跨春节的流动性提前准备，在央行如此呵护节前资金面的情况下，已没有担心节前流动性的必要。

回顾近两周来，继上周7天逆回购重启，并实现净投放500亿后，央行昨日第二期开展逆回购，并延长期限，跨春节的28天期有利于满足春节前资金备付需求。结合上周续作的3195亿3月期中期借贷便利(MLF)、500亿元国库现金定存，央行在短短不到两周内，累计投放资金量已逾4000亿元。

如此持续资金净投放，其背景不仅是在春节前，同时也是在“欧版QE”出炉后，人民币汇率近期贬值明显，而昨日有所企稳，中间价小幅反弹20个基点。

对此，光大证券*席宏观经济学家徐高称，为支持短期流动性需求，央行上周重启逆回购，银行间市场利率整体维持平稳。而决策层不愿意看到人民币显著贬值带来资本外流，加剧国内货币紧缩压力，在此环境下，力图通过维持汇率稳定来减小资本流出量。

徐高指出，预计未来人民币汇率仍将保持稳定。而在资本流出的同时，央行出于维护国内资金面平稳的角度，通过逆回购、MLF、再贷款等公开市场工具向金融市场投放资金，进行对冲。考虑到目前货币政策定向宽松的基调，接下来央行仍会以公开市场作为应对资本流出压力的主战场。