李嘉诚帝国变离岸公司

新年之初，华人*富李嘉诚公布其商业帝国有史*大手笔的资产重组计划。如果重组成功，现在的长江实业(001.HK)与和记黄埔(013.HK)将不复存在，两家在开曼群岛新成立的离岸公司，将分管地产业务和分拆出来的基建、能源、零售等业务。

被港人视为经济形势、投资趋势风向标的李嘉诚，2015年开年即上演如此大规模的资产重组计划，令市场大吃一惊。尽管如此，多名接受腾讯财经访问的市场人士均认为，从投资者角度来看，两家公司本次资产重组有利于更好体现公司价值。

但是，近年来接连抛售中港资产的李嘉诚，选择这个时点，由一家**香港蓝筹公司转变成离岸公司，令外界担心是否对香港未来缺乏信心。

长江实业与和记黄埔的公开披露信息显示，李嘉诚拟在开曼群岛成立两家离岸公司：长江和记实业(下称长和)和长江实业地产(下称长地)。

未来前者将负责管理和记黄埔现有的基建、能源、零售等业务，并沿用目前长江实业“001.HK”的股票代码，而和记黄埔在交易完成后将被注销。长江实业与和记黄埔现有的地产业务将被分拆出来，由后者长地分管，日后在香港*立上市。

此外，一**于李嘉诚私人持有的加拿大赫斯基能源，也借本次资产重组的机会上演“左手换右手”，李嘉诚基金会将通过与和记黄埔换股的形式，将6.45%的赫斯基能源(Husky)纳入到未来的长和旗下。

为何选择这个时间重组资产?继承李嘉诚长和系所有资产的大儿子李泽钜称，过去长江实业作为控股公司，令所持有的其他公司股份不能充分显示其价值，这个问题困扰了多年。

“这个重组方案去年下半年才想到，做生意主要考虑给股东**价值，不会去考虑香港的生意环境。”李泽钜否认资产重组是因为担忧香港营商环境。

据长江实业估算，若按照1月7日长江实业收市价计算，公司市值至少870亿港元，较截止到2014年6月的股东账面权益折让23%，其中被低估的也包括长江实业持有的49.97%的和记黄埔股权。

过往李嘉诚旗下多家上市公司交叉持股，导致股权架构较为混乱。对于本次长江实业与和记黄埔的资产重组，前汇业财经证券部主管熊丽萍接受腾讯财经访问时表示，从公司架构来看，通常控股公司都难以较好体现公司价值，以1月9日收市价来计算，长江实业每股124.8港元，和记黄埔每股87.4港元，如果从长江实业中剔除和记黄埔的价值，很难再去计算其余资产的价值到底是多少。

“重组以后，可以计算清楚地产或者其他资产值多少*，集团值多少*。重组可以释放公司价值，市场对此反应正面。”熊丽萍说。

香港**投行家温天纳对腾讯财经表示，长江实业透过本次重组，把所有上市资产重新合并在一起，某种程度也是为了李嘉诚退休考虑，提前做好准备，力保李嘉诚帝国的整体性。

熊丽萍也表达了类似的看法。她解释称，李泽钜和李嘉诚爱将霍建宁**的团队，分别管理长江实业和和记黄埔，如今霍建宁年事已高，如果退休的话，会出现一部分业务无人**，重组之后可减少管理层退休对公司造成的动荡。

自从2012年李嘉诚将家产分给两个儿子之后，出现在公开场合时，频繁被问到何时退休。对于本次资产整合再度引起对他退休的“关心”。李嘉诚说：“资产重组与退休没有关系，即便退休了，也会有很多事情做，例如李嘉诚基金会。”

对于李氏商业帝国未来是否会有更多动作，他并未否认，而是说不方便评论，这又为接下来的变数留下畅想的空间。

多年来，均为李嘉诚私人持有的加拿大赫斯基能源，在本次资产重组中，被纳入到上市公司中，而此时适逢**油价持续下跌，这一举动引发对李嘉诚对赫斯基前景是否看好的疑问。

李嘉诚在1月9日晚间举办内部员工晚宴上回应该问题：“虽然**油价骤然出现****的暴跌，但这**是**性事件，长远来看，对赫斯基石油业务依然充满信心。”李嘉诚引用老子的话：“飘风不终朝，骤雨不终日”(风不会一直刮，雨不会一直下)，来评论当下石油行业的大幅波动。

相对于对赫斯基前景的担忧，香港市场更加担心华人*富本次资产重组背后的深层原因，是否因为不看好香港，甚至内地的投资环境。

分别于1972年和1978年在香港上市的长江实业和和记黄埔，一直是香港的重磅蓝筹股。而经过本次资产整合后，两间公司实质上将不复存在，取而代之的则是两家在开曼群岛成立的离岸公司。

虽然李嘉诚这几年纠缠于撤资传闻时，一直回应不会更改公司的注册地。1月9日当天再次重申，公司都是在香港注册，在香港上市，通过开曼群岛注册公司可以更灵活分配公司利润给股东，未来有机会也希望增加在内地的业务。但事实上，通过两家在开曼群岛注册的公司控股，李嘉诚帝国已经变相迁册。

温天纳回忆称，早在1984年香港尚未回归时，香港企业曾出现迁册潮，纷纷将离岸公司作为注册地，当时为了公司未来发展，增加公司的灵活性。他认为，本次李嘉诚采取离岸公司作为控股公司，主要还是基于对未来公司业务、管理的考虑。

熊丽萍则认为，虽然资产重组是好事，但是**蓝筹股突然变成海外注册公司，给人感觉有点奇怪，市场或许会对这个行为反应敏感，未来要解决公众认知的问题。