房地产调控加码信托

在持续的宏观调控背景下，房地产信托面临更大不确定性，难以逃脱此轮周期，难以再现2016年新增房地产集合信托40%左右的高速增长。初步统计，新成立的房地产集合信托同比增速约为-14%，全年可能均为负增长；随着房地产市场风险程度的上升，投资者投资意愿将会降低，投资收益要求会升高，由此，房地产信托募集难度会逐步增大，预期收益率会有走高趋势。同时，房地产信托还需关注以下几个方面：

一是房地产信托业务可能面临更加严格的监管。虽然此次房地产调控中，房地产信托业务并没有**新的监管要求，然而这并不意味着未来没有，近日监管层已经提出差别化的信贷政策，未来过热城市的房地产信托业务有可能加强监管。已有信托公司因房地产信托业务违规受到监管处罚。因此，房地产信托业务可能面临更高的监管要求和合规风险。

二是房地产信托业务风险不容忽视。房地产信托业务是风险程度相对较高的一类业务，根据至今的信托业务法律诉讼统计，有近 60%的法律纠纷涉及房地产领域。房地产信托业务分化程度也较大，根据年报披露，有近20%的信托公司房地产信托业务占比超过了20%，这部分信托公司既面临存续房地产信托业务风险管控的考验，也面临新增业务风险防范的考验。而且，近年来，信托公司房地产信托业务向部分大型房企集中，面临一定集中度风险和房地产业务系统性风险。

三是房地产信托业务需要升级。当前房地产市场调控主要涉及住宅项目，抑制房地产泡沫的形成，而对于养老房地产、旅游房地产、物流房地产以及房地产投资基金信托等房地产细分领域及业务，**反而是积极支持的。因此，房地产信托应该继续增强专业化水平，挖掘细分领域和市场的潜力，综合运用并购、资产证券化等手段，丰富房地产信托的业务模式，有利于化解宏观调控对于房地产信托业务的冲击。